远期合同_Forward Contract

什么是远期合同？

远期合同是双方之间定制的协议，约定以特定价格在未来某一日期买入或卖出某项资产。远期合同可用于对冲或投机，尽管其非标准化的特性使其特别适合用于对冲。

与标准期货合同不同，远期合同可以根据商品、数量和交付日期进行定制。可交易的商品包括谷物、贵金属、天然气、石油甚至家禽。根据合同的规定，远期合同可以按现金或交割的方式结算。

远期合同不在集中交易所交易，因此被视为场外交易工具。虽然其场外性质便于定制条款，但缺乏集中清算所也导致了较高的违约风险。

重要提示： 由于其潜在的违约风险和缺乏集中清算所，远期合同并不像期货合同那样容易获得，零售投资者较难接触。

远期合同和期货合同均涉及在未来以固定价格买入或卖出商品的协议，但二者之间存在一些细微的差别。远期合同不在交易所交易，而期货合同则会。

远期合同在合同结束时结算，而期货合同则是每日结算。最重要的是，期货合同是标准化的合约，双方之间不进行定制。[1]

考虑以下远期合同的示例。假设一位农业生产者有200万蒲式耳的玉米要在六个月后出售，但他担心玉米价格可能会下降。因此，他与其金融机构签订了一份远期合同，同意在六个月后以每蒲式耳4.30美元的价格出售200万蒲式耳的玉米，结算方式为现金结算。

六个月后，玉米现货价格有三种可能性：

远期合同市场庞大，因为世界上许多大型企业利用它对冲货币和利率风险。然而，由于远期合同的细节仅限于买卖双方，公众难以获知，因此该市场的规模很难估算。

远期合同市场的巨大规模与不受监管的性质意味着在最坏的情况下，它可能会遭遇一系列连锁违约。虽然银行及金融机构通过谨慎选择交易对手来降低风险，但大规模违约的可能性仍然存在。

另一个源于远期合同非标准化性质的风险是，它们只在结算日期进行结算，而不像期货合同那样定期按市值结算。如果合同中规定的远期利率与结算时的现货利率差距较大，该如何处理？

在这种情况下，发起远期合同的金融机构面临的风险比定期按市值结算的合同更高，这样会增加客户违约或未结算时的风险。